Что такое ценные бумаги. классификация, виды инвестиций

Виды облигаций

По эмитенту:

Эмитент Определение
Государственные Эмитируются правительством страны для восполнения бюджета. Финансовое обязательство по выплатам несет Государственное казначейство.
Муниципальные Эмитируются органами местного управления. Выпуск такого рода бондов обусловлен целью привлечения денежных средств на развитие города или области (республики).
Корпоративные Выпуск исходит от коммерческих компаний (Сбербанк, ГМК Норникель, Роснефть и т.д.). За счет выпущенных бондов организация способна получить денежные средства, которые стоят «дешевле», нежели привлекать их через банковские займы.

По валюте:

Валюта Определение
Национальная Для эмитентов РФ в этом случае облигации выпускаются в рублях.
Иностранная (еврооблигации). Эмитент может выпустить облигации в $ или €. Применяется инвесторами как альтернатива валютным вкладам в банковских структурах. Для эмитента это способ привлечь валюту, например, когда Газпром покупает иностранное оборудование он может выпустить для оплаты такого оборудования еврооблигации.

По сроку существования:

Срок Определение
Срочные Когда облигация выпущена на определенный срок.
Бессрочные (еще их называют «вечные») Не имеют даты погашения, при этом по ним постоянно выплачиваются купоны. Купон рассчитывается от номинала облигации и может быть фиксированным или плавающим, привязанным к некой процентной ставке, такие облигации есть у РЖД, ВТБ, Россельхозбанка.
Однодневные Ценные бумаги, которые выпускает эмитент, со сроком погашения 1 день. На финансовом рынке их называют «overnight», что с английского переводится как «спустя ночь». Однодневные облигации имеют свою номинальную стоимость, доходность и рыночную цену. При этом у них нет купона.

Когда лучше покупать облигации: до или после выплаты купона?

Из-за НКД кажется, что разницы нет: когда бы вы ни купили бумагу, вам придется заплатить продавцу причитающуюся ему часть купона — тот самый НКД. А эмитент облигации возместит вам этот платеж, когда выплатит сам купон.

Но нюансы возникают, когда дело доходит до налогообложения.

С налогами на купоны все понятно — они облагаются НДФЛ в 13%. А вот что происходит с НКД?

НКД становится частью дохода инвестора, который продал облигацию до погашения купона.

При этом НКД, который покупатель выплачивает продавцу, у первого будет записан в расходы, а у второго — в доходы. Это налоговый агент учтет при удержании выплаты в пользу государства.

Получается, если облигацию купили за день до выплаты купона, то для нового держателя эта сделка будет убыточной: он выплатит НКД и НДФЛ. Но в конце расчетного периода эти издержки будут учтены, налог будет меньше. Его размер можно снизить за счет полученного убытка. Эта опция доступна в течение десяти лет с момента финансовой потери до тех пор, пока весь убыток не будет исчерпан. Она оформляется в налоговой. Главное, предоставить документы с подтверждением убытков за прошлые периоды.

В цифрах. Возьмем акцию номиналом 1 000 рублей с годовой доходностью 7%. Купон выплачивается один раз в год. Допустим, инвестор А покупал облигацию по номиналу в момент размещения. Допустим также, что в момент покупки облигации инвестором Б ее цена составляет те же 1 000 рублей. Инвестор Б покупает бумагу накануне выплаты купона и выплачивает инвестору А НКД 69 рублей. Инвестор А получает 1 069 рублей. С разницы (1 069 рублей минус 1 000 рублей) он уплатит 13% НДФЛ, или 8,97 рубля. Инвестор Б получает купон в 70 рублей, с которого он также уплатит 13%, или 9,1 рубля.

Получается, что инвестор Б заплатил 1 069 рублей за свою облигацию, а получил по ней с выплатой купона 70 рублей, плюс при погашении бумаги эмитент выплатил ему размер номинала — 1 000 рублей. Доналоговая прибыль инвестора составила всего 1 рубль. А с купона он уплатил налог — 9,1 рубля. Получился фактический убыток в 8,1 рубля. Но налоговые затраты никто не вернет, деньги заплачены с купона.

С точки зрения налоговой, инвестор Б получил убыток с номинала, купив облигацию: он заплатил 1 069 рублей, а при ее погашении вернул только 1 000 рублей. Получилась отрицательная налоговая база: минус 69 рублей. В дальнейшем на эту сумму он сможет уменьшить свой доход от следующей сделки с ценными бумагами.

Например, в следующий раз Б купит такую же облигацию при размещении, а продаст за день до ее погашения за 1 069 рублей. Он получит доход 69 рублей и не уплатит с него НДФЛ, поскольку из полученной суммы вычтет предыдущий убыток. Это он сможет сделать, написав заявление о переносе старого убытка на образовавшуюся прибыль от новой сделки.

Рассчитать размер НКД можно по формуле:

Если с теми же условиями купить облигацию спустя 35 дней после выплаты купона, то НКД, который необходимо компенсировать продавцу, составит 6,7 рубля.

Смотреть доход облигаций и брать вводные данные для анализа можно на нашем сервисе по подбору облигаций.

Терминология облигаций — полный словарь

У облигаций много различных терминов, которые стоит освятить. Все они интуитивно понятны после первого ознакомления. Давайте пробежимся по словарю основных понятий.

1 Номинальная стоимость (номинал) — это первоначальная стоимость ценной бумаги в момент эмиссии. Когда они выпускались физически, то цена указывалась на самой облигации.

Почти все российские облигации имеют номинал 1000 руб. На фондовом рынке — это эквивалентно 100%. Рыночная цена может отличаться от номинальной как в большую, так и в меньшую сторону. Например, 105% означает, что рынок оценивает текущую стоимость дороже на 5%: 1050 рублей.

Эмитент обязан выкупить весь выпуск по номинальной стоимости в день погашения.

2 Рыночная цена или чистая стоимость — это текущая цена облигации на фондовой бирже, выраженная в процентах к номиналу.

Например, 103% означает, что рыночная цена превышает номинальную на 3% (1030 р). А 96% означает о том, что есть дисконт в 4% (960 р).

3 НКД по облигации (накопленный купонный доход) — это накопленная сумма дохода по процентам с момента последней выплаты. Размер НКД увеличивается каждый день. В момент выплаты купона НКД обнуляется.

Пример 1

Ставка купонного дохода составляет 12%, выплата производится каждые полгода. Получаем две выплаты в год по 6%. Предположим, что с последней выплаты прошло 65 дней. Значит, на данный момент НКД составляет [65/183 × 6] = 2,13%. Другими словами, за один день по купону накапливается 0,0328 рубля на 1 бумагу.

Пример 2

Облигация стоит ровно номинал 1000 руб. Тот, кто покупает её на бирже сейчас автоматически заплатит НКД продавцу в размере 2,13%. Эта сумма снимется с брокерского счёта автоматически. Но не стоит беспокоиться, в случае продажи другому инвестору он также выплатит его.

Если просто удерживать облигацию следующие 118 дней до выплаты НКД, то инвестор получит выплату в размере 6% автоматически. С учётом ранее уплаченных 2,13%, чистый доход за эти дни составит 3,87%.

4 Купон — это процентный доход по облигации, выраженный в процентах. Сведения о дате платежа и его сумме известны заранее. Выплаты производятся либо каждый месяц, либо раз в квартал, либо раз в полгода. Частоту выплаты определяет эмитент в момент эмиссии. Более подробно читайте в статье: купонный доход по облигациям.

По большинству выпусков на российской бирже купоны выплачиваются два раза в год. Например, такие условия у всех гособлигаций и крупных компаний.

Выплата купона происходит с удержанием налога на прибыль.

5 Оферта — это правила возможности досрочного погашения. Оферта есть далеко не у всех выпусков.

Оферта по облигациям бывает двух видов:

  • Безотзывная или Put (по желанию инвестора). Соглашаться или нет принимает каждый инвестор самостоятельно, исходя из выгодности предложения.
  • Отзывная или Call (по принудительному выкупу). Цену выкупа предлагает эмитент.

Все муниципальные выпуски и ОФЗ не предусматривают оферту, то есть они без возможности досрочного погашения. Только корпоративные бумаги могут быть с офертой.

Оферта по облигации — что это значит;

6 Дюрация — это количество лет, через которое вложенные деньги в облигации вернутся, не учитывая номинальную стоимость. Дюрация используется для сравнивания привлекательности разных выпусков. Естественно, что чем ниже это значение, тем лучше.

Дюрация — что это такое простыми словами;

7 Эмитент — это организация/компания, выпускающая долговые ценные бумаги. Чуть ниже мы рассмотрим их классификацию.

8 Дисконт — это премия между ценой покупки и номиналом. Если инвестор будет держать облигации до погашения, то это будет его дополнительным доходом к купону. Например, удалось купить по 92%. Значит 8% будет премией к погашению.

9 ВДО — аббревиатура «высокодоходные облигации». Выпускаются небольшими эмитентами, которые дают больший процент по купону, но и риски по ним больше.

Что такое мусорные облигации;

10 Амортизация — это периодическая выплата части номинала. Есть у части выпусков корпоративных ценных бумаг. Чаще всего частичные выплаты по номиналу производятся в день начисления купонного дохода. Например, через 5 купонных выплат выплачивается ещё 20% номинала. После чего, 100% будет означать стоимость в 800 рублей и т.д.

Чаще всего такие выпуски имеют более высокую доходность. Более подробно про механизм амортизации можно прочитать в статье:

Амортизация долговых ценных бумаг;

Ещё можно встретить такое понятие как «квазиоблигации». Слово «квази» в этом случае это синонимы: «как бы», «почти», «якобы». Обычно так называют акции, которые стабильно платят дивиденды и поэтому их сравнивают с долговыми ценными бумагами.

Что такое облигация простыми словами?

Облигация (от англ. bond) – это долговая ценная бумага, подтверждающая право ее владельца на получение от эмитента (кто выпустил облигацию) в оговоренный срок ее номинальную стоимость в денежном или ином имущественном эквиваленте. При этом компания-эмитент также обязуется выплатить накопленный доход в виде купонов, если таковой предполагается.

Купон по облигации — это % от номинала (цена, по которой была выпущена облигация), который эмитент облигации выплачивает за пользование средствами. С чем связано, что доход полученный по облигациям называют купоном? Дело в том, что раньше бонды существовали в бумажном виде. В период, когда владелец ценной бумаги получал выплату от эмитента, от облигации отрывался бумажный купон. Все это крепко вошло в обиход, в связи с чем слово «купон» по-прежнему актуально.

Простыми словами, облигация – это официально подтвержденный займ, который инвестор может дать государству (к примеру, России или США) или компании (к примеру, «Лукойлу» или «Норникелю») под проценты. В свою очередь государство или компания обязуется вернуть деньги и проценты по займу в оговоренный срок. Инструмент, который Роберт Кийосаки в книге «Богатый папа бедный папа» относит к категории – «чтобы не проиграть (не потерять)».

Почему доход по облигации называют купоном? Раньше облигации находились на руках у инвесторов в бумажном виде. Когда держатель получал выплату от эмитента, от облигации отрывался бумажный купон. Сейчас облигации в большинстве своем существуют в электронном виде, но термин купон прочно закрепился в лексиконе участников рынка.
Подробнее на БКС Экспресс:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/maksimal-no-dostupno-obieiasniaem-chto-takoe-obligatsii-i-kak-na-nikh-zarabotat

Очень похоже на вклад в депозиты, не правда ли? Сравнение:

  Депозит в банке Облигации федерального займа (ОФЗ) Корпоративные облигации
Доходность Низкая, позволяет сохранить деньги от инфляции Выше чем у депозита Больше, чем у вклада и ОФЗ
Уровень надежности Высокий Высокий Зависит от эмитента
Купонный доход В большинстве случаев, при изъятии денежных средств со вклада раньше даты его завершения, проценты по депозиту аннулируются. Проценты не сгорают, они учитываются биржей каждый день обладания ценной бумагой. Начисления процентов (купонов) по облигациям за эти дни происходит в определенную дату. Аналогично ОФЗ
Ликвидность Высокая Средняя По некоторым облигациям бывает низкий спрос, поэтому «избавиться» от бумаг не всегда удается оперативно.
Сроки Строго оговорены договором Ограничены датой к погашению или офертой Ограничены датой к погашению или офертой
Возможность получения налогового вычета по ИИС Нет Есть Есть
Колебания в зависимости от рыночных условий Нет Есть Есть

Как формируется доход заимодавца?

Как работают облигации (упрощенная схема):

Как работают облигации (обычная схема, но не универсальная):

️ Важно понимать, что инвестиции это всегда риск. Казалось бы, грамотно выбирай эмитентов и не гонись за высоким купоном

Но не все так просто, в сентябре 2021 года появился большой риск, что второй по размеру застройщик в Китае Evergrande может не выполнить обязательств по выплате долга. Этому послужили действия китайских властей которые ввели ряд ограничений, одно из основных: у застройщиков с высоким уровнем задолженностей теперь ограничен доступ к получению новых займов. Таким образом, даже должная оценка эмитента может не помочь инвестору, остается только использовать диверсификацию и не уделять одному эмитенту большую долю от собственного портфеля.

Как устроены облигации

У всех облигаций есть эмитент, номинал, купон и срок погашения.

Эмитент — это тот, кто выпустил облигацию. Эмитентом облигации может стать государство, федеральные субъекты, например, Москва или Самарская область, а также государственные или частные компании.

Облигации субъектов федерации в обращении на март 2021 год. Их можно найти в приложении Газпромбанк Инвестиции по фильтру «Тип бумаги», выбрав «Муниципальные». На иллюстрации бумаги упорядочены по доходности.

Номинал — стоимость облигации, установленная эмитентом при ее выпуске. У каждой облигации есть своя номинальная цена. Как правило, на российском рынке она составляет 1000 рублей. Иногда компании выпускают облигации в долларах или в евро, такие облигации называются еврооблигациями и помогают компаниям привлечь деньги в иностранной валюте.

Купон — это проценты от номинала облигации, которые получают владельцы облигаций. Чаще всего их платят один или несколько раз в год. Частоту и размер выплат определяет эмитент облигации.

Если владелец автомоек оценит стоимость своего проекта и поймет, что сможет обеспечить возврат инвесторам в размере 6,24% годовых к дате погашения, это значит, что в конце срока обращения облигации каждый инвестор вернет себе полную стоимость облигаций и 6,24% годовых.

Срок погашения — это время, на которое компания или государство берет деньги в долг. Для краткосрочных облигаций этот показатель составляет 1-3 года, для среднесрочных — 3-7 лет, долгосрочных — 7-30, для бессрочных — более 30 лет. Срок погашения влияет и на доходность ценной бумаги. Как правило, чем дольше срок займа, тем выше купонный доход по облигации. Это связано с тем, что на длительном промежутке времени у компаний-эмитентов больше рисков. Поэтому в доходность бумаги закладывается еще и премия за срок владения бумагой.

В приложении Газпромбанк Инвестиции можно отсортировать облигации по нескольким параметрам, например, по сроку погашения облигации.

Рыночная цена облигации — это цена, по которой облигация торгуется на вторичном рынке, то есть на бирже. Если те, кто купит облигации сети автомоек, решат продать их на бирже другим инвесторам, то они сформируют уже не номинальную, а рыночную цену на облигации.

Эта цена может быть как выше номинальной, так и ниже. Например, облигация номиналом в 1000 рублей может стоить на рынке 970 или 1150 рублей. Она подвержена множеству факторов: заинтересованности других инвесторов во владении этой бумагой, финансовому состоянию эмитента, экономической ситуации в стране и так далее.

Накопленный купонный доход или НКД — сумма, которая накопилась после выплаты предыдущего купона или с момента выпуска облигации. Когда инвестор продает облигации, он получает часть купона, накопленного на момент продажи. Таким образом, даже продержав ценную бумагу всего пару дней, он зарабатывает часть купона. НКД автоматически рассчитывается брокером и добавляется к сумме покупке или продажи.

Например, инвестор решил продать облигацию номиналом 1000 рублей с купоном 80 рублей в год. С даты выплаты купона на момент продажи прошло 90 дней. Следующий купон инвестор уже не получит, но за 90 дней ему доплатит покупатель, рассчитав НКД по формуле: НКД = 80 * 90 / 365 = 19,7 рубля.

Сумму накопленного купонного дохода можно посмотреть в приложении Газпромбанк Инвестиции или на веб-версии сервиса.

ОПАСНО ЛИ ИНВЕСТИРОВАТЬ?

Многие считают биржу чем-то вроде казино, а инвестиции в акции и облигации крайне рискованным занятием. Такая точка зрения связана с тем, что у инвестора, в отличие от вкладчика банка, нет никаких гарантий, что он вернет вложенные деньги. Средства на счетах брокера — это не банковский вклад или счет: государство их не страхует.

Можно потерять, даже если речь идет об инструментах с фиксированной доходностью — облигациях. Как и акции, они могут сильно реагировать на экономические кризисы, новости о санкциях и корпоративные новости.

Вот так бывает

В апреле 2018 года российский фондовый рынок пережил, пожалуй, один из самых трагических моментов в своей истории. Новости об очередных санкциях обвалили котировки бумаг практически всех компаний, торгующихся на Московской бирже. Стоимость акций Сбербанка упала буквально за пару дней более чем на 20%. Облигации пережили события спокойнее — их цены снизились на пару процентов. Но в августе того же года стало известно о новом билле американских сенаторов, которые предложили запретить иностранным инвесторам покупать российские облигации. В итоге государственные ОФЗ упали в цене на 2–5%, а облигации компаний потеряли еще больше.

Дефолт, или отказ от исполнения обязательств, наступит, если компания допустит просрочку или откажется платить очередной купон держателям своих облигаций.

Вот так бывает

Один из самых крупных дефолтов на рынке произошел с облигациями микрофинансовой компании «Домашние деньги». В апреле и июле прошлого года компания не смогла выплатить купон держателям своих облигаций и предложила инвесторам реструктуризировать задолженность, попросив отсрочку. В тот момент стоимость ее облигаций упала ниже 60–70% от номинала. Расплатиться компания не смогла, и в августе ЦБ исключил ее из реестра микрофинансовых организаций. В начале этого года «Домашние деньги» были объявлены банкротом. Компания осталась должна владельцам облигаций более 1,2 млрд руб.

По закону дефолт — это повод для банкротства, а значит, деньги вы, скорее всего, потеряете. Ведь по закону при распродаже имущества в ходе банкротства инвесторы получат деньги только после того, как арбитражный управляющий погасит долги по налогам и социальным выплатам, а также удовлетворит претензии граждан и банков, выдававших кредиты под залог.

Вот так бывает

По оценкам экспертов, при банкротстве компании держателям облигаций обычно удается вернуть не более 10–15% от номинала бумаг.

Возможно, поэтому, чтобы сохранить хотя бы часть вложенных денег, лучшая тактика в таком случае — продать облигации на рынке заранее.

Зачем покупать облигации

Облигации — это менее рискованное вложение по сравнению с акциями, поэтому многие инвесторы покупают их, чтобы снизить риски своего портфеля. Доходность по облигациям известна заранее — при выпуске облигаций компания указывает, какой доход и как часто она будет платить.

Один из способов заработать на облигациях больше, чем на банковском вкладе — купить облигации на ИИС, выбрать тип вычета А, если есть официальный доход, и ежегодно получать дополнительно еще и налоговый вычет.

Например, владелец автомойки выпустил облигации на 3 года номиналом 1000 рублей. Общая сумма выпуска составила 5 млрд рублей, а купон — 40 рублей, который будет выплачиваться 2 раза в год. Так, инвесторы будут получать 2 раза в год по 40 рублей на бумагу, а в конце срока обращения облигации вернут их номинальную стоимость — 1000 рублей за облигацию.

Собрав портфель из облигаций, можно рассчитывать на доход по купонам несколько раз в год, а также возврат номинала. Если инвестор использует ИИС с типом вычета А и пополняет счет на 400 000 рублей в год и не выводит деньги, он может рассчитывать и на налоговый вычет до 52 000 рублей. Таким образом, доходность такого портфеля будет складываться из выплат по купонам, возврата номинала облигаций, а также 13% от тех денег, что инвестор внес на ИИС. Владельцы брокерского счета не могут получить налоговый вычет, но могут рассчитывать на ряд льгот, например, на льготу на долгосрочное владение акциями.

Пример расчета доходности облигаций при использовании возможностей по вычету на ИИС.

Другой вариант — купить облигации по номиналу в день выпуска и продать их на бирже в любое время за ту цену, которую инвесторы будут готовы ее перекупить.
Если интерес к облигациям эмитента высок, то на бирже цена этих бумаг может вырасти.

Когда владелец автомойки выпускал облигации с доходностью 6%, ставки по депозитам были 5% и инвесторов это устраивало. Но потом ставки по депозитам стали 4%, и облигации предпринимателя стали более привлекательными для инвесторов, так как купон дает доход уже на 2% выше. Теперь его облигации на бирже готовы купить многие, и цена бумаги составляет уже 1010 рублей. Сумма долга предпринимателя не меняется, но меняется суть игры: теперь инвестор может перепродать бумаги за 1010 рублей. А если ставки по депозитам вырастут, то цена облигации снизится до 990 рублей, тогда инвестор может ее купить: ведь номинал ее не поменяется, и в дату погашения он получит за нее 1000 рублей.

В веб-версии сервиса Газпромбанк Инвестиции можно увидеть актуальную цену облигации в правом верхнем углу. В строке «Доходность к погашению» указано, сколько заработает инвестор, если продержит облигацию до срока погашения. В строке «Номинал» указана номинальная стоимость облигации. Инвесторам будет интересен параметр «Спред» он показывает, насколько активно торгуют ценной бумагой на бирже.

Инвестирование в облигации относят к консервативным методам инвестирования, потому что их доходность более прогнозируема, чем доходность акций.

Как зарабатывать на облигациях

Бонды позволяют зарабатывать и за счет купонного дохода, и при покупке (продаже) на изменении рыночной цены.

Основные факторы, влияющие на цену облигаций:

  1. Величина купонного дохода.
  2. Длительность периода до погашения.
  3. Уровень рыночных процентных ставок. В России он зависит от ключевой ставки ЦБ. При ее снижении ранее выпущенные облигации растут в цене, а новые выпускаются по более низким ставкам, и наоборот.
  4. Конъюнктура и ситуация на финансовом рынке. Например, при кризисных ситуациях в других сегментах инвесторы предпочитают покупку бондов.
  5. Финансовое состояние эмитента и его способность выполнить обязательства.

У облигаций есть доходность к погашению. Это внутренняя норма доходности (IRR). Простыми словами: сколько заработает инвестор от покупки к моменту погашения (в процентах годовых). Показатель учитывает доходность и по купону, и от изменения цены.

Чем ниже рыночная стоимость облигаций, тем выше доходность к погашению, и наоборот.

Сколько можно заработать

Доходность зависит от качества эмитента и срока погашения. Наиболее надежными считаются госбумаги. Так, размещенный Минфином выпуск облигаций федерального займа для населения (ОФЗ-Н) от 02.09.18 со сроком погашения до 3 лет имеет купонную доходность от 6,5 до 7,35 % годовых.

Доходность рублевых облигаций голубых фишек со сроком погашения 3–5 лет – 7,7–9,25 % годовых. На покупке бондов компаний второго эшелона можно заработать 9–11 % годовых. Наилучшие показатели по уровню доходности демонстрируют корпоративные бонды третьего эшелона – от 15 % годовых и выше.

Выгодно ли покупать

Облигации – это надежный консервативный инструмент пассивных инвестиций с определенной и понятной доходностью. Основная цель при их покупке – диверсификация и стабильные накопления.

Можно ли покупать на ИИС

Можно. Доступна покупка на ИИС облигаций российских эмитентов на Московской бирже, евробондов – на Московской и Санкт-Петербуржской биржах.

Где посмотреть список доступных для покупки

Прежде всего в торговом терминале брокера. В России есть два старинных сайта, посвященных облигациям, – Rusbonds и Cbonds. Множество нюансов о покупке бондох, их дозодности я узнал именно там.

Есть менее раскрученные ресурсы – smart lab, finanz, tradingview и др.

Сколько стоит 1 еврооблигация

Евробонды – это международный тип облигаций, выпускаемый эмитентами различных стран и доступный инвесторам в разных странах. Их предлагают многие крупные отечественные компании. Но покупка не из дешевых: минимальная цена евробонда на Московской бирже – 1000 USD.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Adblock
detector